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为扩大内需创造宽松的货币环境

时间:2019-05-14 21:08:51 来源:互联网 阅读:0次

为扩大内需创造宽松的货币环境

为扩大内需创造宽松的货币环境

——专家解读央行2006年货币政策调控目标

2006年货币政策的预期调控目标已经确定:广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1分别增长16%和14%,全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。对此,金融专家表示,今年的货币调控目标体现出一个思路:为扩大内需创造一个相对宽松的货币环境,支撑中国经济增长的资金仍比较充裕。

创造相对宽松的货币环境国务院发展中心金融所副所长巴曙松对表示,2006年我国经济增长的主题之一是扩大内需。此前经济对外需过分依赖,在内需替代外需拉动经济增长的转化过程中,需要相对宽松的货币环境。

从2005年下半年开始,M2增速率先显着上升,这实际上为今年的增长起到先导性作用。因此,2006年的货币调控目标体现的一个思路:为扩大内需创造一个相对宽松的货币环境。

巴曙松认为,在宽松的货币环境下,再加上相对较低的利率水平,以及企业一定的投资收益率,2006年我国经济增长还会保持一个较快的增速。但增长的主要动力来自于从外需转向内需的结构调整,而扩大内需相对来说需要更大的M2支持力度。至于2.5万亿元的信贷增长目标,巴曙松认为,每年信贷的目标值与实际结果都波动很大。综合这几年的实际情况,2.5万亿元的目标属于中等偏上,因此还是比较宽松的。

应加大货币回笼力度中金公司首席经济学家哈继铭也表示类似看法。他认为,贷款增长2.5万亿元,相当于贷款余额同比增长12%-12.5%,这不是一个紧缩的目标。因为要考虑到,经济增速在放缓;其次,有必要降低我国经济对银行贷款的过度依赖,开辟直接融资渠道;此外,资金体外循环严重。综合这些因素,实际上支撑我国经济发展的资金还是比较充裕的。

他提出,M2增速目标定为16%,是稳健的货币政策的体现,既反映了需求的增长,也反映了货币供应的合理紧缩。前一段时间货币过于宽松,导致货币市场流动性过大,市场利率过低,一度降到1%左右,既不利于债券市场的健康发展,也增大了中国经济掉入流动性陷阱的风险。

对当前18%左右的M2增幅,哈继铭担心,这种“宽货币”的局面终将导致投资和信贷增速的反弹。“宽货币、紧信贷”不可能持久,因为银行支付利息的成本会上升,进而形成发放贷款的冲动,终将导致宽信贷。

他认为,实现16%的预定目标,央行要增强货币回笼的力度。他还预计,明年外汇占款增速将有所放缓,原因是明年出口增长将有所降低,同时从近几个月来看,FDI和热钱流入也在不断下降。由于国内目前对于通胀、通缩的分歧比较大,在执行过程中16%的目标可能有一定突破。更多结构性指标值得期待北京师范大学金融研究中心主任钟伟称,M2、M1和新增贷款这三个指标只是总量目标,而且变动并不大。因此,这三个指标并不能反映今年货币政策真正的变化,恐怕以后还要看结构性指标。

钟伟提出了2006年值得关注的四个结构性参考指标,并认为其影响将会更直接:,央行对贷款行业的界定,即那些行业是央行支持鼓励、那些行业是央行对商业银行提出风险警示的。

第二,央行一向重视直接融资和间接融资的共同发展,所以2006年全年企业短期融资券及陆续面世的中期融资券,其规模将会达到多少值得重视,市场判断短期融资券可能会超过6000亿元,如果真达到这种程度,可能意味着货币政策结构调整的重大变化。

第三,在2005年,银行间货币市场出现了短期利率倒挂,因此商业银行希望央行采取措施,稳定商业银行净利差的收入,所以关于利率结构方面,央行是否会有调整?如果有调整,如降低活期存款利率,这会激励商业银行,但若降低超额准备金利率,恐怕会进一步削弱商业银行盈利。因此利率怎么调整值得深究。

第四,对于商业银行出现的巨额存贷差,央行会出台什么具体措施。粗略估计,目前大约有2万亿元的资金闲置,央行会出台什么措施帮助商业银行改善存贷差,也值得关注。

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